织梦CMS - 轻松建站从此开始!

ca88

当前位置: ca88首页 > 热点资讯 >

鹏鼎控股(002938):5G手机毫米波推进加速 LCP产业即将繁荣

时间:2019-11-03 03:22来源:网络整理 作者:ca88 点击:
鹏鼎控股(002938):5G手机毫米波推进加速 LCP产业即将繁荣

事件:

    公司发布2019 年三季报,2019 年前三季度实现营收173.37 亿元,同比增长0.40%,归母净利润17.02 亿元,同比增长8.97%。

    分析判断:

    下半年产能利用率提升,毛利率环比回升

    2019Q3 单季度公司实现营收79.99 亿元,同比增长2.71%,环比增长56.79%,以苹果为代表的手机厂商通常于下半年发布新品,带动公司产能利用率提升,收入环比高增长。Q3 单季度毛利率24.38%,同比下降1.8 个百分点,环比提升3.46 个百分点。我们判断Q3 毛利率同比微降主要因为苹果新品出货量结构性变化,即低价版本iPhone 11 销售占比较高,以及引入华为等国内客户,导致公司低毛利率产品占比有所提升,Q3 毛利率环比提升主要原因是下半年为手机新品销售旺季,公司产能利用率大幅提升。

    手机主板从HDI 走向SLP,FPC 需求逻辑连跳

    类载板(SLP)是高密度板(HDI)的升级,因制程接近IC 载板名。特点是将极限线宽线距从40/45um 拉低到30/35um,增加板上走线密度从而减小使用面积,腾出空间给更大的电池和更多的摄像头。苹果4G 手机、三星5G 手机已经开始批量使用SLP 技术,国产品牌有望跟进。SLP 主板相比于HDI 价格翻倍,同时面积更小,会带动摄像头、天线、无线充电、按键、充电接口等功能组件大范围使用LCP 和FPC,软板需求将呈现行业性高增长。公司具备SLP 和FPC 的强劲实力,是苹果SLP 和FPC 的主力供应商,目前正在向国内手机品牌普及中,预计在5G 换机潮中将充分受益于行业升级带来的技术红利。

    预计2020 年iPhone 将支持5G 毫米波,LCP 产业需求再上新台阶

    目前,美国主流电信运营商Verizon 、AT&T 、Sprint 、TMobile的5G 频段主要集中在2.5GHz、28GHz、39GHz,与此同时,据CNBC 报道,FCC(美国联邦通信委员会)计划从今年12月启动美国史上最大规模频谱拍卖,运营商可以对37GHz、39GHz 和47GHz 几个毫米波频率资源进行竞标。从美国释放的5G 频谱资源看,主推毫米波网络建设。美国市场是苹果最大的收入来源,我们判断2020 年5G iPhone 有望支持毫米波功能,预计一部5G 毫米波手机可集成多达4 个AiP 模组,毫米波受人手影响大,故需要将4 个AiP 模组分散配置于手机周边使得不同手持姿势均能保持5G 毫米波信号连接,由此需要通过低损耗软板将信号从AiP 模组传递至主板,从目前技术路线可实现角度,优选LCP 软板。公司在LCP 软板领域积累深厚,有望受益。

    投资建议

    我们维持此前对公司的盈利预测,ca88,预计公司2019-2021 年实现归母净利润分别为28.99 亿元、36.92 亿元、47.34 亿元,同比增速分别为4.63%、27.35%、28.20%;对应EPS 分别为1.25元、1.60 元、2.05 元。鉴于我们的最新研判,毫米波手机进展有望超出市场预期,LCP 产业链将迎来繁荣,我们将公司目标价从48 元上调至56 元,相当于2020 年35 倍PE,维持给予“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济下滑,系统性风险;客户集中,核心大客户出货量不及预期;下游应用领域如5G 智能手机出货量低于预期,LCP 新技术普及速度低于预期。

(责任编辑:admin)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
栏目列表
推荐内容
你手机里的APP是“山寨”的吗?提高警惕
昆明拟出新规:乘地铁时使用电子设备不得外放声音
驻香港部队举行军营开放活动 市民们排着长队参观
美国不让中国参加的大会 把大奖颁给了中国科学家
香港示威者用扩音喇叭等挑衅警察总部和政府总部
俄伊尔库茨克州洪水造成12人死亡 数百人受伤
外媒:蓬佩奥访印显露美印关系三点痛处
水利部:今年底80万余贫困人口喝上安全水
中央纪委国家监委网站推出追逃追赃表情包(图)
离任前,中国大使给加拿大留了番话
梅姨和普京握手面无表情 普京也瞬间收笑气氛尴尬
昆山杀妻男子被判死缓 受害人家属递交抗诉申请书
美军:伊朗向美无人机发射导弹 美国政府讨论增兵
四川宜宾市珙县附近发生4.2级左右地震
马哈蒂尔联大暗批美国:制裁是富国与强国的特权
儿子留下一封邮件失联 7年后父母寻人:等不起了
陕北“最牛记者”受审:涉罪3宗18起 当庭全盘否认
江西永丰药膏激素被曝销往全国 当地却很少用
巨额礼金聘外国老婆人财两空?公安部揭秘逃跑新娘
有人植入“甲状腺癌”骗互助金? 相互宝:造谣
因为移动支付 这家日企在中国发现新商机
杭州中考数学题引质疑 官方:2个正确答案均得满分
江边散步儿子落水 父亲跳江去救结果双双被卷走
大连甘井子街警方:未接“女孩深夜遭暴力”警情
环保督查叫停后企业仍非法挖煤 当地政府称管不了
多次破格提拔的他 通过妹妹和情人捞钱
刘鹤在杭州调研中小银行服务实体经济情况
蔡英文必须回答的历史考卷
香港元朗站袭击事件被拘人数增至29人
“股事”有风险 中央纪委给党员干部一份良心提醒
英首相热门候选约翰逊疑与女友家中争吵 邻居报警
多伦多百万人庆祝猛龙夺冠 活动发生枪击事件
男子当街砍死女童 路过法警徒手夺刀将其制服
男子因怀疑妻子下毒 持刀砍死妻子砍伤14岁儿子
大兴安岭根河火场一名前线指挥员不幸因公殉职
中国驻朝鲜大使馆祭扫桧仓烈士陵园
美公布曼哈顿直升机坠毁事故报告 飞行员曾迷路
北京青年报:大学“重金抢人” 偏离了育人初衷
黎巴嫩一部长车队遭遇枪击 2名保镖死亡1人重伤
四川江油一对母子被砍伤 嫌疑人服农药自杀未遂
这所高校博士点立新规:博士生发中文文章才能毕业
"共产党人治理"印度大邦:正执行第十三个五年计划
因管理不力 南师大考古发掘资质被暂停1年
瑞典or意大利?2026冬奥会举办城市即将揭晓
生死战中国男篮没能顶住 距东京奥运会越来越远
日媒称特朗普明知F-35有缺陷仍推销:安倍言听计从
女伴在酒吧跟他人走 男子报警称"妹妹遭绑架"被拘
美前助理国务卿:加征关税无法解决中美经贸分歧
梅姨“退休”后再露面:打扮休闲 与丈夫同游(图)
"台独""港独"联手叫嚣"反中" 新华社:可笑可耻